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光大证券:基建投资有望维持较高增速

作者:来源:中国证券报·梦之城娱乐官网2017-06-19 10:39
  【宏观视角】   假热遇上真冷——20175月金融数据点评   低基数,贷款假热;表外缩,社融真冷。非标转标,社融低于贷款。信贷增长不快,金融去杠杆下,同业、资管、表外以及影子银行活动大放缓,派生存款下降,M2同比首次跌破10%大关。严监管下,银行被动负债(存款、理财)增长放缓,主动负债(同业)受压,负债端压力山大,成本抬升,正在向资产端转移。金融监管“良药苦口”,近期利率如期而落,但下半年利率还会在高位波动,增加经济下行压力。如果监管能打破房价与信贷之间的顺周期性,资金链将缩短,金融风险下降,宏观经济与资本市场将更健康。   【行业分析】   基建投资有望维持较高增速   20175月,工业增加值同比增长6.5%,增速水平较4月基本持平;固定资产投资增速8.6%,环比小幅下降;房地产投资增速8.8%,环比小幅下降。数据表明当前投资端企稳,民间固定资产投资增速有所回升,综合作用下固定资产投资增速企稳。细分项目中,20171-5月房地产投资增速较2016年同期上升,房地产销售数据仍较好,但新开工、竣工、施工等指标较2016年同期有所回落,资金来源增速9.9%,房地产限购限贷政策出台,未来房地产投资应以稳定增长为主。基建投资有望维持较高增速。优选组合:华新水泥万年青海螺水泥天山股份冀东水泥   推荐黄金珠宝和超市板块   614日,国家统计局发布社消数据:20175月社会消费品零售总额为2.95万亿元,同比增长10.7%,增速与4月持平。限额以上企业商品零售额为1.22万亿元,同比增长9.2%。社消增速符合预期。分品类来看,必选消费品零售额同比增速维持两位数,粮油食品、饮料类零售额同比分别增长14.4%14.2%。可选消费品中,金银珠宝类零售额同比增长9.6%,增速较4月份上升2.1个百分点。我们预计下半年通胀将回到较高水平,推荐黄金珠宝和超市板块。推荐标的:老凤祥、天虹股份、永辉超市友好集团友阿股份   国家层面出台定量目标 加快NB-IoT落地   工信部发文要求加快NB-IoT落地:2017年末实现NB基站达40万个,基于NB的连接数超过2000万;到2020年建成NB基站150万个,实现NB连接数超6亿。此次为国家层面出台政策,作出具体定量目标,目标数量超预期。重点推荐标的:1宜通世纪A股稀缺的物联网平台标的,连接数量增长CMP平台规模效应逐步显现。2中兴通讯2016年物联网专利持有量居中国第一和全球前三,覆盖物联网的芯片/模组/承载网到应用的全产业链,物联网时代受益确定。3)关注:高新兴、移为通信等。

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