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部分基金看好周期股的持续性

作者:安仲文来源:上海证券报2017-09-21 09:27
  在新周期已经开启的判断下,一些公私募基金经理对周期股投资的定义正在发生重大变化。他们提醒,勿将周期股的长期利好当作短期热点炒作。   “市场处在温和复苏的过程中。”融通基金投资部负责人邹曦称,中国经济已进入结构性温和复苏阶段,新周期已经开启,周期股将在未来很长一段时间内呈现出类似成长股的某些特点。周期股行情的持续时间将更长。   邹曦解释称,周期股的核心投资逻辑在于需求端,需求持续向好,则盈利改善的稳定性强,行情的持续性好;而供给端变化驱动的行情多是脉冲式的,持续性弱,而且会跌回起点。与以往不同的是,新周期是由需求拉动的,这是其持续性得到保障的重要因素。而判断行情的到来,主要看供求关系变化、价格和需求是否向有利方向发展;判断行情的结束,则主要看供求关系是否逆转,估值是否到位。   正是基于新周期开启,产能出现了结构性变化,环保的执行力度逐步加大。这也正是一些基金经理所强调的:“新产能是高效和低污染的,同时需求端开始持续增长”。这一判断正是基金经理加紧布局环保股、新能源汽车产业链股的原因。   “我们没有把锂、钴的相关上市公司当作周期股,而是把它们当作科技股或成长股来看待。”私募基金经理吴伟志对上海证券报记者解释,他为何仍然看好高高在上的相关资源品公司。虽然吴伟志所在的私募基金很早就介入了新能源汽车方面的资源品公司,但吴伟志认为,不应该用过去的某些经验来看待新的投资时代,相关公司在需求持续增长后,将迎来更为高速的成长,这是此类公司不应该被视为周期股的原因。同时,现在A股的周期股也并非完全是短期机会。   大摩华鑫基金一位人士也强调,当前不应该对周期股的持续性太多怀疑。他认为,周期股行情走强是由“环保、新周期和供给侧”三大逻辑共同支撑的,其中环保对应着化工,新周期对应着基本金属。从A股市场的表现看,基金重仓的万化化学走出了大牛股行情,市值突破了1100亿;基金重仓的洛阳钼业(603993,诊股)、天齐锂业(002466,诊股)也在资金追捧下变身大市值公司。部分偏好成长投资的基金经理认为,“传统周期股”往千亿市值路上不断挺进甚至突破,本身也颠覆了市场对周期股的认知。   在这种背景下,包括融通、大摩华鑫在内的一些基金人士都认为,应该用发展和长期眼光看待周期股投资。大摩华鑫基金公司在一份报告中强调,切忌将周期股的长期利好当作短期热点炒作,尤其是在周期股跌不透而未来业绩有待释放的大环境下。同时,目前市场对国内经济的预期发生了很大的变化,越来越多投资者变得更为乐观。

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